Parada atrás: definición, cómo funciona en la oferta y ejemplo (2024)

Parada atrás: definición, cómo funciona en la oferta y ejemplo :

Qué es un back stop?

En finanzas corporativas y banca de inversión, un back stop (o back stop) consiste en proporcionar apoyo de último recurso o hacer una oferta en una oferta de valores por la parte no suscrita de las acciones.

Cuando una empresa trata de captar capital mediante una emisión -y desea garantizar el importe recibido a través de la emisión- puede obtener un back stop de un suscriptor o de un accionista importante, como un banco de inversión, para comprar cualquiera de sus acciones no suscritas.

Cómo funciona un back stop :

Un back stop funciona como una forma de seguro. Aunque no es un plan de seguros propiamente dicho, una empresa puede garantizar que cierta cantidad de su oferta será adquirida por determinadas organizaciones, normalmente bancos de inversión, si el mercado abierto no genera suficientes inversores y una parte de la oferta queda sin vender.

Si la organización que proporciona el back stop es una empresa de banca de inversión, los subaseguradores que representan a la empresa de inversión firmarán un acuerdo con la empresa. Este acuerdo se denomina acuerdo o contrato de aseguramiento con compromiso firme, y proporciona un apoyo global a la oferta al comprometerse a comprar un número específico de acciones no vendidas.

Al suscribir un acuerdo de suscripción con compromiso firme, la organización asociada se hace plenamente responsable de la cantidad de acciones especificada en caso de que inicialmente no se vendan, y promete aportar el capital asociado a cambio de las acciones disponibles.

Esto garantiza al emisor que podrá reunir el capital mínimo independientemente de la actividad del mercado abierto. Además, todo el riesgo asociado a las acciones especificadas se transfiere efectivamente a la organización suscrita.

Si toda la oferta se adquiere a través de vehículos de inversión ordinarios, el contrato que obligaba a la organización a comprar las acciones no vendidas queda anulado, puesto que las condiciones que rodeaban la promesa de compra ya no existen.

Consideraciones especiales

Si la entidad aseguradora toma posesión de las acciones, tal y como se especifica en el acuerdo, las acciones pertenecen a la entidad para que las gestione como considere oportuno. Las acciones reciben el mismo tratamiento que cualquier otra inversión adquirida a través de la actividad normal del mercado. La empresa emisora no puede imponer ninguna restricción a la forma en que se negocian las acciones.

Posteriormente, la entidad aseguradora puede conservar o vender los valores asociados con arreglo a la normativa que regula la actividad en su conjunto.

Ejemplo de back stop :

En una oferta de derechos, puede ver una declaración en este sentido: "La empresa ABC ofrecerá un back stop del 100% de hasta 100 millones de dólares para cualquier parte no suscrita de la oferta de derechos de la empresa XYZ". Si XYZ está intentando recaudar 200 millones de dólares, pero sólo recauda 100 millones a través de los inversores, entonces la compañía ABC compra el resto.

Qué es un back stop en una emisión de bonos?

Similar al back stop en una colocación de acciones, un back stop para una emisión de bonos es un tipo de garantía por la que el banco o sindicato asegurador fijará un precio al que comprar los bonos no vendidos o no suscritos.

Quiénes son los compradores de respaldo?

Si el banco asegurador o el sindicato de banca de inversión no pueden o no quieren respaldar una nueva emisión, se puede recurrir a terceros compradores de respaldo para que intervengan y compren cualquier parte no suscrita de una emisión de valores. Estos compradores pueden presentar una oferta sustancialmente inferior al precio de emisión y/o exigir comisiones como compensación. A continuación, suelen intentar vender las participaciones con beneficios.

Qué son las disposiciones de respaldo de la Regla Volcker?

La Regla Volcker es un conjunto de normas financieras que separa las actividades de banca comercial y de inversión de una empresa. Su objetivo es evitar conflictos de intereses y prácticas desleales en detrimento de los clientes de un banco. Una de las disposiciones de la norma es impedir que un banco asegurador respalde una emisión de valores si ello crea un conflicto de intereses. Además, una operación de back stop estaría prohibida si "diera lugar, directa o indirectamente, a una exposición material de la entidad bancaria a un activo de alto riesgo o a una estrategia de negociación de alto riesgo, o planteara una amenaza para la seguridad y la solidez de la entidad bancaria o para la estabilidad financiera de los Estados Unidos...".